内容摘要：信用经济是市场经济的主要特征，在信用经济中，借贷资本和产业资本的运动互相推展，金融周期和经济周期相互影响。本文意图从信用经济的特征抵达，分析房地产市场和银行危机的关系，解释房地产市场对金融平稳的重要性。

　　关键词：信用经济 房地产市场 银行危机 金融平稳 　　 　　很多工业化国家的经验证明，多数金融周期和房地产市场都具有密切联系。由于房地产的资产属性，其价格不受投机因素影响相当严重，呈现大起大落的不平稳特点，使房地产价格沦为造成银行危机的说明了风险。　　 　　信用经济：现代市场经济的特征 　　 　　信用具备多层次、多侧面的含义。

经济学意义上的信用即借贷活动，是以偿还债务为条件的价值运动的类似形式。在商品交换和货币流通不存在的条件下，债权人以有条件移转的形式贷出货币或赊销商品，债务人则按誓约的日期偿还债务借款或支付贷款，并缴纳利息。　　商业信用是信用发展史上最先的信用方式，人们通过所谓“赊账”，即债权债务关系的创建和避免构建商品的互相交换，商业信用在生产和流通的相连中起着了中介起到，加快了商品的生产和流通。

随后信用远超过了商品交易的范围，作为缴纳手段的货币本身也重新加入了交易的过程，产生了以货币为借贷对象的信用活动，资本借贷市场即是货币信用发展的产物。　　货币不仅为普通商品交易获取了一种精确的取决于手段，同时也使借贷活动以求修改，并通过借贷活动将货币资本化。货币借贷在社会发展的多数时期都不存在，但是只有到了资本主义社会，它才沦为资本家扩大再生产的主要手段，沦为资本构成和资本积累服务的关键力量。随着社会生产规模的不断扩大，生产建构自身市场需求的平衡格局被超越，尤其是经历了经济大萧条之后，市场需求快速增长对整个社会生产量的快速增长和经济发展更为关键，生产投资更加各不相同人们对未来市场需求条件的预期，基于人们对经济生活的预期性，产生了投资的意愿。

　　资本借贷市场乃至整个金融体系的发展，为物质资本及适当的技术开发和研究的投资获取了资本来源，将投资意愿转化成现实的生产力，增进了整个社会的生产和变革，从而引人注目了信用对经济的推展起到。随着资本借贷在经济发展中重要性的提升，信用已沦为相连生产、交易、分配和消费诸环节的纽带，市场与以货币为核心的信用关系更加紧密。信用的扩展与膨胀推展着经济的扩展与膨胀。

　　“信用经济”一词由德国原有历史学派代表人物布鲁诺喜尔布兰德(Bruno Hildbrand)明确提出，他以交易方式为标准，把社会经济的发展区分为三个时期，即物物互相交换居多的自然经济时期、货币媒介互相交换的货币经济时期和信用为媒介的信用经济时期，从这个意义上来讲，信用经济是社会经济的高级形式。马克思不以互相交换方式为标准，而是从资本主义生产方式抵达，以资本主义信用为研究对象，将信用经济看做货币经济的一种形式，其信用的含义即为资本借贷。

　　根据马克思的分析，在繁盛的市场经济中，再生产过程的全部联系以信用为基础，市场经济就是信用经济。因此信用经济是现代市场经济的主要特征。

　　 　　银行危机：银行信用与产业扩展的对话 　　 　　信用经济中银行信用是借贷资本运动的主要形式，借贷资本的运动反映为银行资本的运动。银行资本从来源上看，主要包括两部分：自有资本和买入资本即存款。银行资本的循环和累积各不相同资本的转往，一旦资本转往阻碍，则不会导致债权债务关系链条的脱落，从而引发信用危机和经济危机。

　　银行的债权主要是为企业获取借贷资本，银行信用的扩展可前端到企业生产过程不断扩大增强的无限大，银行信用的膨胀使企业生产的膨胀增强到无限大，与此同时生产扩展的市场风险也就转化成了银行资本转往的风险。因此，信用的无限制扩展说明了了金融风险和经济风险，银行系统增大了金融危机和经济危机的可能性。

　　在经济学发展的早期，银行系统在经济周期过程中的增强起到就早已获得一定的否认。例如，穆里纽克斯在其《银行论文集》中写到：“银行对于商业和金融危机的构成具备前进和不断扩大起到，因为，银行不是设法诱导过度交易量的状态，而是通过对市场需求的权利票据，使经济和金融危机更进一步构成和不断扩大。于是，经济危机刚一经常出现，银行就不会忽然地转变它们的作法，并忽然采行一个相反忽略的态度，大规模地、很快地增加贷款”。　　亚瑟波恩也仔细观察到：“如果经济收窄一开始就预示着金融危机，或者如果金融危机在稍早的时候经常出现，那么完全可以断言，总量经济活动规模将呈现出轻微上升，而且持续时间有可能也不会超乎寻常地长”。

这些仔细观察结论皆认为，金融周期和经济周期相互影响。　　银行借贷资本的运动主要是以产业资本的运动为中介，因此银行借贷资本的开支与转往与涉及产业的发展不存在密切的关系,银行信用于涉及产业的扩展与膨胀互相推展。不受利润的抗拒，银行总是将贷款流向经营状况良好且高额利润的产业，因此这些产业就有了互动性。瑞威尔指出，有竞争性的银行业周期与经济周期错综复杂地交织在一起。

　　通过贷款给那些经济中最有利可图的商业冒险业务活动，使得银行与这些当前经营状况良好的经济部门联系得过为密切，银行系统的坏账不会与日俱增。　　穆里纽克斯列出了1987一1988年间德克萨斯州房地产市场瓦解的例子，说明了当时银行业同能源工业部门联系过密的情况。这种情况在上世纪80年代末期、90年代初的日本银行中不存在。当时，在日本的银行业中也经常出现了中止管制的情况，他们与房地产和股票市场的联系过分密切。

麦持加尔夫和金德勃格也表示同意这种观点，他们指出，“危机往往产生于对经济中某一部门利润的过高希望，从而更加唤起了对资金的过高的市场需求……于是银行信贷的扩展减少了资金供给和自我激动的程度……更加多的公司和家庭趋向于投机性的筹资，而与理性的不道德就越离越大，最后不能造成疯狂和冲动”。　　从以上研究中不难看出，在信用经济中，银行信用的扩展与膨胀与产业资本的扩展与膨胀是互相推展的，在众多的产业中，与银行危机密切连接的往往是房地产业，房地产市场是金融周期起到于经济周期的主要渠道。　　 　　房地产市场与银行危机：房地产资产属性的起到 　　 　　房地产价格的构成是一个简单的问题。房地产是类似的商品，具备双重属性，一是生产和生活资料属性，二是资产属性。

作为生产生活资料的房地产生产以及消费和其他商品生产没其他区别，不受资金用于的机会成本、房地产市场需求状况及技术条件等制约，其价格的强弱也是由成本及供需双方力量相互作用来要求。然而，从存量市场看，房地产资产本身可以沦为资产自由选择和人组的对象，从而展现出出有类似于金融资产的投机资产性质，并具备类似于金融资产价格波动的特征。即使对于房地产增量市场，由于房地产业是一个资金密集型产业，又往往不存在较长的建筑供给时滞，追加资本也往往具备投资和投机的两重性。

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